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  • 季节性因素将发威?投行:6月份建议做多三种货币 做空美元和挪威克朗+货币战争游戏

      北欧斯安银行(SEB)对季节性货币趋势的研究显示,澳元、瑞郎和加元6月份可能上涨,而美元和挪威克朗可能下跌。

      SEB定量策略师Karl Steiner表示:“6月份,我们建议买入季节性的一篮子货币,做多50%澳元、25%瑞郎、25%加元,做空50%挪威克朗和50%美元。”

      这一预测基于SEB开发的一种交易货币战争游戏模型,该模型寻求从货币的季节性中获利。

      SEB青睐的外汇篮子中有美元/瑞郎(看空)、澳元/美元(看多)、澳元/挪威克朗(看多)和加元/挪威克朗(看多)。

      在过去五年里,SEB的6月份外汇篮子有80%的时间实现了盈利,也就是过去5年中的4年中,在6月份均有所获利,平均回报率为1.3%。

      下表中,一篮子货币的走势用黑色虚线标出。

      (来源:SEB、FX168财经网)

      6月的季节性趋势

      SEB篮子货币的夏普比率为0.7。它为比较不同策略的性能提供了一个标准。

      夏普比率的工作原理是将收益与无风险投资(如政府债券)进行比较。

      它还将回报率的变化因素考虑在内,以便通过无关或“反常”的结果来考虑平均水平的任何偏差。它通过计算策略利润的标准差来实现这一点。

      1.0的夏普比率通常被金融业专业人士认为是可以接受的。2.0被认为表现良好。

      这似乎表明,SEB 6月份的货币篮子表现略低于过去5年通常认为的足够水平。

      这并不奇怪,因为5年的时间可能不足以衡量一项战略的效果。它只给出了5笔交易的样本,结果(4次或更多的获利)纯粹是偶然发生的几率相对较高,为18.75%。

      在10年的时间里,该策略在7年里取得了成功,但即使是这样,也可能纯粹是偶然。有17.1%的可能性,结果可能是一个侥幸。

      SEB季节性趋势

      从上面的结果来看,在过去10个6月里,只有8个篮子(前3个篮子中不包括英镑)和卖出美元/瑞郎的交易成功。我们在一个红色和粉色的框中突出显示了这些。由于它们代表侥幸的可能性较低,因此更有可能被证明是成功的。

      SEB的篮子策略包括在策略失败的情况下,以止损交易对,以限制损失。止损是指如果交易走错了方向,就会终止交易。

      “在跟踪我们的投资组合表现时,要有一个简单的经验法则,那就是如果一个货币对损失了5年平均收益的75%,我们就会采用止损策略,退出该货币对。”

      为什么6月?

      瑞郎等避险货币和澳元等风险较高的货币6月份双双走强,这一事实似乎表明,上述效应没有明显的基本面驱动因素。

      “就通常的市场环境而言,很难从6月份的季节性得出结论。强劲的瑞郎和疲软的北欧货币(主要是挪威)表明了一种避险情绪,但强劲的澳元和加元加上疲软的美元多少与此相矛盾,”Steiner说道。

      然而,与此同时,衡量波货币战争游戏动性的VIX指数在过去5年中有4年上涨,表明“投资者的担忧至少有所增加”。

      北欧股市在6月份有下跌的趋势,油价也有下跌的趋势,但这并不能说明潜在的驱动因素。

      “北欧股市在6月份的表现似乎不佳(过去5年中有4年录得下跌),这或许可以部分解释北欧货币疲软的原因。油价也显示出轻微的下跌趋势,这增加了挪威克朗的疲弱,但没有说明为什么加元往往更强。总体而言,来自普通驱动因素的迹象多少有些不确定,”SEB分析师表示。